文/中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員 張茉楠

“亞投行”為何贏得信任票

隨著亞投行(AIIB)創(chuàng)始成員國(guó)申請(qǐng)截止日期臨近，英法德意紛紛搶占“末班車”，亞歐多個(gè)國(guó)家也就是否加入亞投行展開最終沖刺。

當(dāng)前，世界各國(guó)對(duì)亞投行的態(tài)度和立場(chǎng)差別非常大，有反對(duì)派、有支持派，有謹(jǐn)慎派，也有騎墻派，不同國(guó)家從不同立場(chǎng)，按照本國(guó)利益去解讀，有異議、有分歧也無可厚非。

從規(guī)模上看，亞投行擬定首期資本金為1000億美元左右，初始認(rèn)繳資本目標(biāo)500億美元左右，與亞行1650億美元和世行2800億美元左右的資本金相比，尚有不小差距；從數(shù)量上看，30個(gè)左右的創(chuàng)始成員國(guó)，也無法與亞行的67個(gè)成員國(guó)和世行的188個(gè)成員國(guó)相比，但從2013年10月份，到簽約2014年10月份，再到2015年3月，僅僅用了一年半籌備期就獲得了信任票確實(shí)有著不同之處。

就定位而言，亞投行不是中國(guó)的銀行，也不僅僅服務(wù)于中國(guó)“一帶一路”等經(jīng)濟(jì)議程，更無意于對(duì)抗，或顛覆秩序。可以說，亞投行是在現(xiàn)有多邊國(guó)際開發(fā)金融機(jī)構(gòu)之外的有益補(bǔ)充，其實(shí)質(zhì)對(duì)多邊開發(fā)金融機(jī)制進(jìn)行的“增量”改革。雖然，未來亞投行不可避免地會(huì)與世行、亞行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行在許多方面有競(jìng)爭(zhēng)，但在能源、交通、基礎(chǔ)設(shè)施、貿(mào)易投資等領(lǐng)域，更多的則是合作，都是為全球提供更多的公共產(chǎn)品。

亞投行設(shè)立初衷就是倡導(dǎo)在一個(gè)新的開放式合作框架下不預(yù)設(shè)合作條件和門檻，不排斥和針對(duì)任何第三方，向亞洲以及其他經(jīng)濟(jì)板塊開放。事實(shí)上，包括亞投行的目的和使命、成員構(gòu)成、股權(quán)分配、組織結(jié)構(gòu)、治理框架等等都遵循現(xiàn)有國(guó)際多邊開發(fā)銀行規(guī)范運(yùn)作和標(biāo)準(zhǔn)，力圖打造一個(gè)包容、開放、透明的新型全球金融機(jī)構(gòu)，在推動(dòng)互聯(lián)互通、跨境融資，以及可持續(xù)發(fā)展水平等方面將發(fā)揮重大作用。

各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，金融對(duì)實(shí)體資源配置的失衡，可持續(xù)融資不足，以及缺乏跨境公共產(chǎn)品供給是當(dāng)前制約世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要瓶頸，面臨著諸多挑戰(zhàn)：

首先，雖然國(guó)際金融機(jī)構(gòu)眾多，也在發(fā)揮著積極推動(dòng)作用，但由于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和金融模式定位問題，比如，世行和亞行等多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)主要致力于全球和區(qū)域范圍內(nèi)的減貧，投向亞洲域內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的資金非常有限，亞洲開發(fā)銀行2013年僅提供210億美元貸款，即使把世界銀行集團(tuán)、發(fā)達(dá)國(guó)家ODA等都考慮在內(nèi)，資金缺口依然很大。

其次，資本的逐利性，全球私人金融機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)設(shè)施投資則主要流向發(fā)達(dá)國(guó)家成熟資產(chǎn)，包括亞洲在內(nèi)的廣大發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求始終難以得到真正填補(bǔ)。

第三，跨區(qū)域互聯(lián)互通與國(guó)家內(nèi)部的大型項(xiàng)目建設(shè)有本質(zhì)的不同，區(qū)域或次區(qū)域的互聯(lián)互通項(xiàng)目如討論多年的“泛亞公路”、“泛亞鐵路”等，由于涉及多個(gè)國(guó)家、投資額巨大、較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)看不到回報(bào)，一直難以推動(dòng)，只有在多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和資金投入下才有實(shí)現(xiàn)的可能。

根據(jù)亞洲開發(fā)銀行預(yù)測(cè)，未來10年，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資需要8.22萬億美元，即每年需要新增投入8200億美元基礎(chǔ)設(shè)施資金。2013年，亞洲除中、日、韓三大經(jīng)濟(jì)體的GDP總額約為8萬億美元。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，中低收入國(guó)家資本形成率占GDP比重僅為1/4左右，其中用于基礎(chǔ)設(shè)施投資方面的資金僅為20%左右，約4000億美元。其中，僅印度未來幾年的基建就需要1萬億美元。

如此之大的融資存在缺口，不可能單獨(dú)由亞投行承擔(dān)，也不可能單靠政府力量推動(dòng)，必須充分發(fā)揮市場(chǎng)力量，在構(gòu)建多樣化投融資合作框架方面做出新的嘗試，發(fā)揮杠桿效應(yīng)：比如依托亞投行發(fā)行基金、證券、債券和跨境基礎(chǔ)設(shè)施投資保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品，適時(shí)考慮構(gòu)建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，通過PPP等模式放大亞投行投資的杠桿效應(yīng)，吸引亞洲地區(qū)的私人投資。而對(duì)一些投資金額大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可以通過儲(chǔ)備資產(chǎn)、養(yǎng)老金、主權(quán)財(cái)富基金等長(zhǎng)期資金的投入，或“聯(lián)合融資”方式予以推進(jìn)。

(本文作者介紹：中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后。)